2015年06月1週

【推移】

１日（月）：
４週連続週足陽線、５か月連続月足陽線。月間上げ幅は１０４３円で株価が下げやすいとされ５月としては１９９４年以来、２１年ぶりの大きさ。日経平均の続伸記録はバブル期の８８年の１３連続に次ぐ２７年ぶりの長さ。年初来高値銘柄１００以上は１５日連続で、２年ぶり。５月営業日は１８日で下落した日は２日だけ。しかし騰落レシオは１２０％以下。２５日線からのかい離もプラス２．９％程度。過熱感はほとんどない。因みにＴＯＰＩＸは４週続伸で累計８８．０４ポイント、５．６％上昇。
マザーズ指数は４週続伸で累計６．７％上昇。日経ジャスダック平均は４週続伸で累計５．３％%高。東証２部総合指数も４週続伸で累計２．８％上昇。月足ではＴＯＰＩＸは５か月続伸で累計１８．９％上昇。マザーズ指数は５．４％上昇。
日経ジャスダック平均は４か月続伸で１３％上昇。東証2部総合指数は７か月続伸で累計２０．４％上昇。日経平均株価は６円高の２０５６９円と１２日続伸。ＨＩＳ・インプレスが上昇、ヤフー・ＪＩＮが下落。

２日（火）：
東証１部の時価総額は政府保有株を除いても６０１兆円。記録となった。ＮＴレシオは１２．２５。昨年５月の１２．２０に近づいてきた。
松井証券信用評価損益率速報では、売り方マイナス１４．７５０％。昨年はマイナス１５．３７％が記録。そして買い方はマイナス１．５３３％。昨年は２月４日のマイナス１．７６％が記録。サイコロジカルは１２勝無敗で１００％。
図にすれば「●○○○○○○○○○○○○」。
サイコロの１００％なんて滅多にお目にかかることはない僥倖。
それでも日経平均株価２５日移動平均線からの乖離はプラス２．８％。前日がプラス２．９％だったから、２５日線の上昇が大きいということ。
騰落レシオも１１２．７３％と２％の低下。過熱と冷静が微妙の同居した格好。
主力中心の連騰は１２でストップ。一方でサイバーセキュリティ関連、ＭＥＲＳ(中東呼吸器症候群）関連など材料株が息吹の感。売買が交錯しながら正のスパイラルを描いているような気がする。
海外ではギリシャ問題のゆったりした推移がもどかしさを惹起。ＥＣＢ理事会が開催予定だが、所詮のらりくらりの逃げ腰ギリシャは変わらないだろう。嘘つきチプラスを信用するのではなく、借金大魔王の手口を傍観するのが一番。市場からの「大変だ」の声はもう聞き飽きた。リーマンショックから７年。「騒がない、踊ろかない」ことの学習効果はもう浸透してもいいだろう。これは週末の雇用統計も同様。中国のＧＤＰ同様に所詮幻惑の数字と考えておけば良いだけのこと。報道の口車に乗せられて踊る方が間違っている。
何かイベントやポイントがないと報道も相場読みも難しいから持ち出しているだけのこと。ベージュック（米地区連銀報告）なんか見向きもされなくなった。その時々に都合のよい指標やイベントを持ち出すのは市場の常とう手段。そこに乗るからつけ込まれるし、驚くから宴の後が空しくなる。「その先」と「事の本質」を追求するクセは必要だろう。表面しか見ないから見間違えることが多い。
日経平均株価は２６円安の２０５４３円と１３日ぶりの反落。エアーテック・ダイワボウが上昇、ブリジストン・テルモが下落。

３日（水）：
株価は間違いなく上昇している。それは日経平均とかＴＯＰＩＸとかの表面の数字だけではない。たとえば東証の１株当たり時価は、昨日１５０１．８０円で１５００円台に乗せてきた。東証１部の売買単価は１０１６円。２０００年１月は１８００円台→２００４年４月３００円台→２００７年７月１４００円台。直近は２０１３年１月の５００円台から上昇してきた。あるいは東証１部の単純平平均株価は３４２．５５円。２０１３年５月２２日の３３３円はすでに抜いた。昨年１０月１７日に２６９，３５円まで低下してからの復活。ただし０６年２月は５７９円だったからまだまだ道半ば。次は０８年６月の３６３．２６円が当面の目標となる。
日経マーケット面では「株信用売り残拡大」の見出し。５月２９日時点の売り残は８６８３億円。約１５年ぶりの水準まで積みあがった。売り残は将来の買い戻し要因という指摘もある。
松井証券経由の信用売り残高は０５年１２月以来の高水準。このときは０７年高値まで売り方の惨敗が続いた。全体では１０年４月以来の売りの高水準。このときは売り方の勝利だったから一概に黒白は付けがたいところ。因みに信用買い残は２兆８８６６億円。直近ピークは今年１月の３兆２３１０億円。その前が２０１４年１月の３兆５２４１億円。ボトムは」２０１２年２月の１兆１１５４億円。リーマンショック以降は下限１兆２０００億円、上限２兆円のレンジ。
アベノミクススタート以降は下限２兆６０００億円、上限３兆５０００億円のレンジ。少なくとも買い残は中期的には拡大した。一方の信用売り残。確かに２０１１年１月の８５６５億円、２０１２年４月の８８５０億円以来の高水準。
ボトムは２０１２年５月の４２９４億円、２０１３年６月の４２４２億円。これがレンジを抜けるのかどうかは結構興味深い。加えれば新高値更新銘柄は昨日２３３銘柄。１７日連続で１００日を越えた。直近の記録は２０１３年５月２３日までの２４日連続。１３連騰が消えてもまだまだ見たい記録はある。そして今年は２日続落以上の下落はないという記録もある。
日経平均株価は６９円安の２０４７３円と続落。新高値は１５０銘柄。エアーテック・カーボンが上昇。富士通、ファナックが下落。

４日（木）：
楽天が２０００億円の公募増資を発表した。今年はＪパワーやＳＵＭＣＯ、大成建設などが相次いで増資をしてきた。ここで考えておくべきは増資に対する規制概念の反転であろうか。バブル崩壊以降、特に２１世紀は増資＝１株利益の希薄化が常識となり公募増資は悪材料だった。しかし、本筋は増資＝成長への道標。
日経でも指摘しているが「増資で財務戦略の自由度は高まり、将来のＭ＆Ａなど成長投資に、機動的に打って出る準備が整う。資本に厚みが増せば格付けの向上につながり今後の資金調達がしやすくなる」。本来、企業は資金調達の手段として上場しているのだから、増資は当たり前のこと。以前は増資資金で株式投資なんていう「財テク」増資もあった。まさに証券会社のやらずぶったくりみたいな増資だったかも知れない。しかし、今の増資は成長期待の増資。十年一日のごとく「増資は１株当たり利益の希薄」と言っていると取り残されようか。資金調達のスピード感の早さは、実は世界で動く企業にとっては当たり前。日本のように会議稟議で時間をかけているとそれこそ取り残される。戦っている企業にとって時間の遅さは致命的であることも間違いない。そして、株価は高値圏。当然ながら企業は資金調達に走ることは容易に想像できる。そうでなければ財務担当の能力は疑われるに違いない。
３日続落を避けるかのような日経平均１４円高。これで今年は年末年始を除いて「３日続落なし」を継続。１３日続伸だとその後の反動懸念が残るが、３日続落なら２日続落で買えばいいだけのこと。わかりやすい話でもある。ギリシャや上海や雇用統計といった可変動向よりもよほどリズムは取りやすそうな気がする。日経平均株価は１４円高の２０４８８円と３日ぶりの反発。新高値は２００銘柄。ボルテージ・第一生命が上昇、楽天・三井ハイテクが下落。

５日（金）：
日経１面では(２０２５年の東京圏、介護施設１３万人分不足」の見出し。これをネガにとらえれば恐れられている介護難民は間違いなく登場するということに他ならない。一方でポジにとらえれば増資が相次いで軟調な値動きのＲＥＩＴが狙い目ということだろうか。今年１〜６月の累計調達額は約４７００億円。昨年の同時期が３６００円億円だったから３割増となっている。ホテル・物流センターそしてヘルスケアがターゲット。この問題を不動産業界が黙ってみている訳がなかろう。
連動するように、登場した「骨太の方針」。財政健全化が悲願なのは理解できる。しかしその対案は「後発薬の促進」とか「配偶者控除の見直し」。あるいは「高所得者の基礎年金の支給の一部停止」。年金をたくさん払った人の年金を一部減少。あまり払わなかった人は一応もらえるという方向。これはどう考えても不公平に思えるが違うのだろうか。そして登場したマイナンバー制度の本質。「個人の金融資産を把握し資産が多いほど医療や介護の自己負担を増加」。結局マイナンバーは所得と資産の把握と課税の強化というのが本質でしかない。「国滅びて山河なし」ではあるが「清き水では魚は住みにくい」になるのではなかろうか。高所得者、高資産家が棄民では、どこかおかしくなる。自助論との整合性はどこにあるのだろうか。
日経平均株価は２７円安の２０４６０円と反落。東電・ダイヘンが上昇。三菱ＵＦＪ・クミアイが下落。

（２) 欧米動向
ＩＭＦの面白い提言。
「米経済に著しい不確実性があり、ＦＲＢは利上げを２０１６年前半まで待つべき」。
背景としてアメリカそのもの経済への懸念をまとっている。
しかし実は利上げがもたらす国際金融市場への影響への懸念。
これを素直にＦＲＢが聞くとは思えない。
ＦＲＢがＩＭＦに言わせた訳でもなかろう。
日本の財務省マターだとしたら、余計なおせっかいでもあろう。

ＮＹダウの夏相場のパフォーマンス。
過去２０年間の騰落率では・・・。
６月マイナス０．６％（勝率４５％）、
７月プラス１．５％（同６５％８）、
８月マイナス１．０４％（同５５％）。
過去５０年間。
６月マイナス０．３６％（勝率４６％）、
７月プラス０．７５％（同５５％）、
８月マイナス０．１９％（同５７％）。
過去１００年間。
６月プラス０．４１％（勝率４９％）、
７月プラス１．５１％（同６２％）、
８月プラス０．９１％（同６１％）。

ＯＥＣＤは世界経済見通しを３．７％→３．１％に下方修正した。
背景は米国と中国。
ただし米国の低迷は一過性。
中心は中国の６％台への減速。
日本の２０１５年成長率も０．７％へと０．１％引き下げられたが２０１６年は１．４％。
０．４％の引き上げとなっている。
主要国の共通課題は「生産性の伸びの鈍化」と指摘されている。
そのために設備投資の増加が必要という論調。
しかし生産よりも需要の惹起の方がどう考えても必要だろう。
無理筋の論理のような気がする。
ＥＣＢ理事会は量的緩和継続で着地。
失業率も１１．１％で３年ぶりの低水準。
もっとも過去最高が２０１２年の１２％台。
良くなったのかまだ悪いのかは微妙でもある。
しかし市場では金融緩和縮小観測が台頭し始めた。
アレッという感じで欧州までも病み上がりから健康体になったら、それこそ日本だけがジャブジャブ。
取り残されてマネー供給を継続していると、それこそバブルになるのではなかろうか。
ギリシャや雇用統計だけの狭い視点で見ていると間違えるのかも知れない。

（３）アジア・新興国動向
ＯＥＣＤの世界経済見通しで中国の成長率は６％台に低下。それでも見えないふりの構図。
少し注意が必要かもしれない。

【展望】
スケジュールを見てみると・・・
週末：Ｇ７サミット（ドイツ）
８日（月）１〜３月ＧＤＰ改定値、景気ウォッチャー調査、中国貿易収支
９日（火) マネーストック、中国消費者物価、生産者物価
１０日（水）機械受注、企業物価指数、米財政収支
１１日（木）４〜６月法人企業統計調査、都心オフィス空室率、中国各種経済指標
１２日（金）メジャーＳＱ、米ミシガン大学消費者信頼感、生産者物価

６月月足陽線基準は２０５６９円（６月１日終値）
１２月ＳＱ値は１７２８１円。
３月ＳＱ値は１９２２５円。
４月ＳＱ値は２０００８円。
５月ＳＱ値は１９２７０円。

高値を目で追うのが習性だが、安値を目で追ってみると・・・。
５月７日１９２５７円。
４月２０日１９４７４円。
４月１日１８９２７円。
３月１日１８５７７円。
２月３日１７２７１円。
１月１６日１６５９２円。
昨年１２月１７日１６６７２円。
そして１０月７日１４５２９円。
しいて言えば昨年９月２５日１６３７４円→１０月１７日１４５２９円が押し目だったというのが結果論。
この間せいぜい１０日ほどしか下げ相場がなかったのですから、押し目に出会わない確率は高かったようだ。
「常の相場に向かえ、乗るは大相場のみ。
通いの相場が逆張り、運びの相場は順張り」。
通いのレンジを超越して、まさに運びの相場になってきている。

１９８９年昭和バブルはＮＴＴの上場がきっかけ。
２０００年ＩＴバブルはドコモの上場がきっかけ。
そして今年はＪＰの上場予定。
不思議な縁。

《年末へかけ相場を動かしそうなイベント》

６月：石油輸出国機構(OPEC)定例総会、主要７ヵ国（Ｇ７）首脳会議、ＦＯＭＣ、日本政府が成長戦略と財政健全化計画策定
7月：ＢＲＩＣＳ首脳会議、ＦＯＭＣ
８月：米カンザスシテイー連銀経済シンポジウム（ジャクソンホール）
９月：国連総会、米連邦公開市場委員会（FOMC）、自民党総選挙、日本郵政、ゆうちょ銀、かんぽ生命3社が東証上場見通し
1０月：ＩＭＦ・世界銀行年次総会、ＦＯＭＣ

１１月：２０ヵ国・地域（Ｇ２０）首脳会議
１２月：ＦＯＭＣ、スペイン総選挙、ＡＳＥＡＮ経済共同体（ＡＥＣ）発足

《過去の株価高値時との比較》

東証１部時価総額：
バブル高値（１９８９年１２月）６０６兆円
ＩＴバブル高値（２０００年４月）４６６兆円
２０１５年５月６０６兆円
時価総額上位３銘柄：
８９年　ＮＴＴ、日本興業銀行、住友銀行
００年　ドコモ、ＮＴＴ、トヨタ
１５年　トヨタ、三菱ＵＦＪ、ＮＴＴ
ＰＥＲ（株価収益率）：８９年６１．７倍　００年１３２．５倍　１５年１７．６倍
ＰＢＲ（株価純資産倍率）：８９年５．５倍　００年２．６倍　１５年１．４倍
ドル＝円：８９年１４３．４０円、００年１０５．４７円、　１５年１２３．４７円
長期金利：８９年５．６２％、００年１．８２％、１５年０．３９％
実質ＧＤＰ：８９年４０２兆円、００年４７４兆円、１５年５３２兆円
日経平均：８９年３万８９１５円、００年２万０８３３円、１５年２万６５５円。

来週はメジャーＳＱ。
アベノミクススタート以降ＳＱ値は切りあがってきた。
今の水準の２万円台を振り返ってみると４月が２０００８円。
これは抜けそうな気配。
その前は２０００年４月の２０３０５円。
その前は１９９７年６月の２０８３８円。
２０００年をキープして１９９７年に挑戦というところだろうか。
一方でＴＯＰＩＸのＳＱ値。
１６００ポイント台で決まれば０７年１０月（１６７１ポイント）以来のこと。