Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2017年01月16日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》

（１月１６日から１月２０日の週）

東洋経済の見出しは「トランプ相場に乗れ」。
そして「日本株２万円秒読み」。
加えて「急成長・優良銘柄３５０」。
週刊誌の見出しが強気になると株価下落のアノマリーということからすると良くない。
もっとも「目標２万円」ならば志が低過ぎて何の影響もないのかも知れない。
月曜恒例の「景気指標」で目についたのは生産指数集積回路が前年比２１．６％増となったこと。
９月の１２．３％以来マイナスだったが１１月からまた回復してきている。

ロンドンＦＴ１００株価指数は１４日続伸となり過去最高値を更新。
東京では「１２月２１日の高値１９５９２円と、１月５日の高値１９６１５円でダブルトップ」という形になってきた。
「１２月３０大納会安値１８９９１円がポイント」という声も聞かれる。
金曜の終値ベースでＳＱ値（１９１８２．２８円）を超えたのは好材料。
２５日移動平均線（１９２３３円）もわずか０．３％とはいえ上回った。
２５日線割れは１２日一日だけのこととなり「トランプラリーはまだ継続中」と見る向きも多い。
先週の裁定買い残は１７１２億円の減少で１兆８９００億円。
減少は４週ぶりのこと。
気になるのは空売り比率が３９．８％まで上昇したこと。
一方で日経ＶＩは１８．０１まで低下。
「ジブリの法則」は関係なし。


日経平均想定レンジ

下限１９１１４円（大納会終値）〜上限２０１３８円（１２月ＳＱ値プラス１２７１円＝前回ＳＱ値からの上昇幅）

切ったり張ったり、売ったり買ったり。
そんな修羅場でもある証券市場の宿命なんて青臭いことを考えてみると・・・。
「産業資本の長期安定的調達と国民金融資産の健全な育成」。
これは証券取引法の精神。
「投資家を保護して、国民経済の健全な発展に資することをターゲット」。
これは金融商品取引法の精神。
「利用者保護ルールの徹底と利用者利便の向上
貯蓄から投資に向けての市場機能の確保
及び金融・資本市場の国際化への対応を図る」。
つまり視点は産業資本というよりも投資家保護と国際化。
ここに市場の違和感があるような気がしないでもない。
証券市場の宿命みたいなものを考えれば当然「株価の上昇」がすべての問題を解決してくれる。
しかし、株価の上昇なんて視点でなく投資家保護あるいはグローバリズムへの迎合が法の論点。
企業が資金を調達できて投資家は資産の増加で潤うのが理想の姿勢。
あくまで理想だが、このウィンウィンの関係を築くような仕組みが求められている。
ただ実態はディスクロに汲々とし、日々の株価動向に一喜一憂。
本来、株式投資は時間と成長を買うもの。
もっとも売りと買いは両輪だから、一方的ではないのは当然。
しかし少なくとも退場と衰退を売る場所ではなかろう。
「今日の下げを見ると心配です」。
「今日の上げを見るといつ下がるのかと心配です」。
挙句の果ては「気をつけましょう。注意しましょう」。
だったら最初から株式市場に近づかなければ良いだろう。
不安と懸念を増長するような相場観測ばかりで市場が成長する訳はない。

業界紙チックに掲載された水曜日経１面の「航空機に日本の新素材」。
「日本初の新素材」はテーマとしては期待感がある。
課題は実用化までの時間軸と高コスト。
この時間軸を市場が許容できるのかどうかが問われる日となろうか。
大引けまで株価的に評価されるならば東京市場の成長の証と考えてみたいもの。
「知ったら終い」と言うが、「知ってから始まる」こともある。
この「人よりも早い知りたい」という切迫観念が投資パフォーマンスを悪くしている気がしないでもない。
スピードを競えば機械には負ける。
記憶力も判断力も負けるかもしれない。
でも時間をかけた勝負ではまだヒトは優位に立っていよう。
「知ったら終い」は逃げの投資。
「知ってから始まる」は知恵の投資に他ならない。

見習いたいのはＮＹＳＥ。
米国市場で取引されている全ての株式について、年末までに同取引所の立会取引所で売買可能にすると発表した。
ＮＡＳＤＡＱ上場銘柄やＥＴＦなど速度がさほど重要ではない手段を提供するのが狙い。
現在ＮＹＳＥでは３１６６銘柄の立会取引が可能となっている。
取引所は、立ち会いブローカーを通じて取引できる銘柄数を８６００に拡大するという。
過去数十年で株取引は電子化の方向に進行。
大半の立会取引所が閉鎖され、完全電子取引に移行している。
一方でこの速度重視の姿勢が不公平な取引環境の創出につながっているとの指摘もある。
背景はともあれ、やはりスピードを競うのではなく相場観を競う市場の方が望ましい気がする。
兜町だって、インバウンドの一環としての立ち会い復活を考えても良い筈。
人が集まってこその市場である以上、目に見える形での人の集まりが求められている。

（兜町カタリスト　櫻井英明）