Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2017年10月30日

（１０月３０日から１１月２日の週）

週末の日経平均株価は「あっさりと２万２０００円台達成」。
１９９６年６月２６日に２２６６６円高値を記録した後の調整過程の７月５日以来２１年ぶりの水準だ。
「史上最高値をつけた１９８９年の３８９１５円に向けて戻りを強める途中段階の可能性大。
史上最高値翌年の１９９０年に日経平均は年間で１万５０６７円安。
その年の安値２０２２１円はすでに上回っている」という強気も聞こえる。
「一向に押さない株価。
これで１０月は月初２日以来１９営業日のうち安かったのは２５日の水曜だけ。
勝率は９４．７％。
米国株は１９営業日中５日のマイナスがあり勝率７３．６％。
圧倒的に日本株の方が強い」と市場関係者。

株価の上昇局面で注意することは「雑な銘柄選択」を避けること。
株価が上がってくると心理に余裕ができるからか、結構「雑な」行動や選択が登場してくるもの。
「まあ、いいか」とか「これだけ儲かったから博打的に」なんていう心理こそ戒めなけらばならない。
バブル崩壊後に手元に残った株の多くはこういう心理の産物だったハズだ。
だから必要なのは「丁寧な銘柄選択」。
緻密な「相場予測」だ。
萎縮する必要はないが「いい加減」とか「適当な」とかいう行動を避けるべき局面でもある。
そもそも・・・。
この上場局面で「何連勝した」とか「２倍、３倍、１０倍になった」と言う市場関係者を見かけないこと。
こういう輩が登場すると、あるいはにわか株式市場関係者が登場すると警戒する必要があるかも知れない。
一つのサインとなり得る気がする。

日経平均想定レンジ

下限２１５００円（心理的節目）〜上限２２６６６円（９６年バブル崩壊後戻り高値）

ＧＰＩＦの７〜９月期の運用実績は４.６兆円超。
５四半期連続のプラスとなった。
１０月はすでに３兆円超の運用益。
２０１７年度は１３兆円の運用益になる見通し。
株式割合を１４年１０月に倍増しておいてよかったという数字だ。
因みに前期は８兆円超の運用益だった。
一方で・・・。
地銀の収益は一段と悪化の報。
背景は利ざやの縮小による本業の伸び悩みと赤字化。
「非金利収益構造へのビジネスモデル転換が必要」などという指摘もある。
どうもこの流れは特金・ファントラなどの伝統的稼ぐの復活に向かうような気がしてならない。

電子端末では「株式市場で言われ始めたのはＴＯＰＩＸ先物買いの日経先物売り」との指摘。
先物ベースのＮＴ倍率は９月８日に１２．０８まで低下。
２３日は１２．４４まで上昇し２４日は一時１２．３８まで低下する場目があった。
９月１９日から１０月２４日の先物ベースのＮＴ倍率と日経先物の相関関係は０．９６４。
｢利益確定したい投資家は多く、日経平均優位の流れが変わった可能性がある」と言う声も聞こえる。
「１０月中旬から目立っているのがＥＴＦの口数の増減」という指摘もある。
日経平均型である２２５投信（１３２１）やＥＴＦ２２５（１３２０）、上場２２５（１３３０）は口数が急減していた。
直近は減少が止まり始めた。
出遅れ的に減少が始まったのがＴＯＰＩＸ投（１３０６）やＥＴＦＴＰＸ（１３０５）、上場ＴＰＸ（１３０８）。
９月１９日から１０月２４日の日経先物の上昇率は１０．２１％。
ＴＯＰＩＸ先物は７．８９％の上昇。
「上昇率の差が縮まるか」は結構課題だ。

米ユーラシア・グループが予想する２０１７年の１０大リスク
（１）独善的な米国
（２）中国の激しい対応
（３）力を失うメルケル
（４）構造改革の欠如
（５）テクノロジーと中東
（６）中央銀行の政治化
（７）ホワイトハウス対シリコンバレー
（８）トルコ
（９）北朝鮮
（１０）アフリカ


（兜町カタリスト　櫻井英明）