みちしるべ 17年12月18日号

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》

（１２月１８日から１２月２２日の週）
株式市場は視点を近くに置いて足元の事柄ばかりを気にする世界。
だから日替わりメニューの目眩ましに幻惑される。
市場のベクトルの根本は世界の金融動向と規制の強弱と決め打ちすれば、瑣末な海外事情に右往左往しなくなるだろう。
重要なのは視点の時間軸の頂点ということになる。
何十年も相場を見てきて感じるのは未来永劫に続く好材料も悪材料もないということ。
目先しか見ていない輩の方が声が大きいことが多いからそれに引きずられる。
自分の視点がないから、他律他動的な相場観になってしまうのだろう。
これは敵の思う壺。
先週のエルサレムなんて今は誰も言わないし、アラバマ州上院補選もいずれ忘却の彼方だろう。
「ブレないこと」は難しい。
しかしブレないところに本質があると考えればブレないことは重要だ。
フランスの哲学者アランの言葉は「遠くを見よ」。
兜町の視点だけでなく、ウォールストリートやシティの視点だけでなく地球鳥瞰のような目を持つべきだろう。
一方で「脚下照顧」というのは比叡山延暦寺の根本中堂に掲げられた言葉。
「自分の足元をよくよく見よ」という意味の前の言葉。
「他に向かって悟りを追求せず、まず自分の本性をよく見つめよ」という戒め。
他に向かって理屈を言う前に、まず自分の足元を見て自分のことをよく反省すべき。
あるいは「足元に気をつけよ」の意。
ここまでの高尚さを持っていれば良いのだろうが・・・。

米共和党の指導部が決めた税制改革の最終法案。
連邦法人税率を２０１８年に３５％→２１％に引き下げ。
減税規模は１０年で１．５兆ドル（約１７０兆円）。
金額ベースで過去最大の見込み。
この減税で１株当たり利益がアマゾン・ドット・コムは２４％、フェイスブックとグーグルも８％上昇。
フォード・モーターは２０％近く高まるとの試算。
トランプ大統領の初めてのクリスマスプレゼントは最高との声。

日経平均想定レンジ

下限２２５９０円（１２月メジャーＳＱ値）〜上限２３３８２円（１１月９日高値）

日経平均に対する興味深い分析。
今年４月の日経平均の安値は前年末比▲４％。
アベノミクススタートの２０１２年以来の平均は▲７．４％。
２０００〜２０１１年の平均下落率は▲２０％。
アベノミクスは「押しの浅い相場」という解釈だ。
今のところは前年末比約２０％の上昇。
６年連続上昇はバブル期以来のことになる。
「押しの浅い相場は相場」という格言もあった。

日経平均の足元の試算。
２０１７年
１ドル１１０円１ユーロ１３０円の場合
ＰＥＲ１４倍で２２３００円、１５倍で２３９００円、１６倍で２５４００円。
２０１８年
１ドル１１０円１ユーロ１３０円の場合
ＰＥＲ１４倍で２３７００円、１５倍で２５４００円、１６倍で２７１００円。
１ドル１２０円で１ユーロ１４０円ならＰＥＲ１６倍で２８４００円。
年末２３０００円で上昇率が年間限界値の２０％ならば２７６００円。
２８０００円が２０１８年に見えても不自然ではなくなってきた。
因みにこの試算の前提の日経平均採用銘柄のＥＰＳは２０１７年１６００円レベル。
２０１８年は１７００円レベルだ。

２０１８年米投資雑誌バロンズ推奨１０銘柄。
アルファベット、米デルタ航空（この２社は昨年も推奨１０社に選ばれていた）
投資会社バークシャー・ハザウェイ
独自動車大手、フォルクスワーゲン
石油・天然ガス採掘会社パイオニア・ナチュラル・リソーシズ
半導体製造装置アプライドマテリアルズ
石油・ガス輸送サービスエンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ
金融サービスアライ・ファイナンシャル、
医療保険大手アンセム
食品サービスＵＳフーズ・ホールディング。

（兜町カタリスト　櫻井英明）