みちしるべ 18年04月02日号

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》

（４月０２日から４月０６日の週）

週末の日経平均は続伸。
２００日線（２１３２９円）を回復。
その上の２５日線（２１５１２円）は右肩下がりで０．３％のマイナスかい離だ。
「日々線は２つの平均線に挟まれてサンドイッチ状態」という声が聞こえる。
もっとも前週末の３月２３日は９７４円安。
様相は少し変わってきた。
週間で８３６円高と大幅反発。
週足は３週ぶりに陽線。
月足は２か月連続で陰線。
２３日の安値２０３４７円からは１０００円以上上昇したことになる。
３月月中平均は２１３９５．５０円。
昨年３月月中平均１９３４０円からは２０５５円の上昇となった。
１３週線（２２２６７円）と２６週線（２２２６１円）は微妙なデッドクロス。
ここからの復活が望まれる。
月足はうまい具合にボリンジャーのマイナス１σ（２０３３９円）で止まった格好だ。
ドル円も１０４円台からの切り返し。
「円高と株安の２つの警戒が払しょくされた週」との見方だ。
「大きく崩れた翌週の明確な反転は戻り基調の印」。
そして「どっちに動くか、正念場を迎える」と見解が混在。
ほとんど指摘されないが３月期末権利配当落ち分を埋めたことが本来は一番評価されていい筈だ。

２０１７年度最終売買日の日経平均株価は１６年度末比２５４２円（１３．５％）高。
年度末としては１９９０年度末（２６２９２円）以来２７年ぶりの高値となった。
そして４月は２００１年以降、毎年海外投資家の現物買い越しが観測される月。
背景は、米国の個人への税還付とされる。
例年約３０兆円が２月から５月までの間に個人に対し還付る。
その一部が投資に回っているという観測。
４月は１７年連続で海外投資家が買い越しだ。
そしてＮＹダウも同様に高いというのがアノマリー。
過去２８年で日経平均は１６勝１２敗で３位。
ジャスダック平均は１９勝９敗で２位。
過去１０年での月足では６勝４敗。
アノマリー的には４月は上げの確率が７０％を超えるような「上げの特異日」がない。
「下げの特異日」も少ない。
そしてゴールデンウィークの谷間の日は高いというのもある。

日経平均想定レンジ

下限２１５７５円（３月メジャーＳＱ値）〜上限２２６５９円（２月５日マドあけ水準）

東京の桜は満開。
「森友学園記事件も似たような時間軸」という指摘。
４月２１日の安倍首相主催の「桜を見る会」。
「日米首脳会談を成功させて帰国できれば、支持率も回復に向かうだろう」という声が聞こえる。
節分来、相場を悩ましてきた制裁関税の問題。
「過去の米国の制裁関税決定では、ＮＹ株は２週間ほど低迷る傾向(４％安)。
ドル円は１ヶ月半ほど円高（４％前後円高）となってその後安定に向かう傾向だった。
米国の鉄鋼・アルミ産出額は経済全体の０．５％弱。
関税の直接効果は物価面でも貿易数量面でも軽微。
日本の対米輸出は年１５兆円（ＧＤＰの３％弱）。
鉄鋼・非鉄輸出は３０５７億円(同０．０６％)。
鉄鋼・アルミの関税だけであれば影響は軽微と考えられている。
問題は年６兆円規模の日本の対米輸送機器輸出だろうか。
ＯＥＣＤの試算では、世界貿易戦争（米・中・欧で全品目に１０％の追加関税）の場合、世界の実質ＧＤＰが１．４％減少。
貿易量が６．０％減少するとの推計が示されている。


「後を見るか。先を見るか」というのは相場観の普遍のテーマだろう。
「過去に饒舌、未来に寡黙」というのが通例だが、過去を捨てるわけではなく過去から未来を類推し想像するということ。
ココが重要な点だ。
どういうことかというと・・・。
例えば騰落レシオ。
２５日前の値上がり値下がり銘柄数が消え、今日の値上がり値下がり銘柄数が入る。
つまり過去からの連続性且つ非連続性が登場しているということ。
今を考えるのではなく過去を振り返ることが重要であることは間違いない。
あるいは紙芝居チックな２００日移動平均も同様。
２００日前の株価が消え、今日の株価を反映する。
ならば１９９日前が消えて、１９８日前が消えるとどうなるのか。
その先読みこそが求められているのが相場だ。

（兜町カタリスト　櫻井英明）