Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2015年09月14日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》


（９月１４日から９月１８日の週）

市場は落ち着きを取り戻した格好。
とはいえ日経平均株価は１８０００円台。
物足りなさは残るし、ついこの間まで見ていた２万円台をもう一度見たいという気持ち。
郵政３社の上場が１１月にあるのなら、そこまでは元気と見るべきか。
あるいは反対売買に押されると見るべきか。
思い出されるのはＮＴＴの第１回目の売り出し。
事前予想は９０万円程度だったが公募価格は１１９．７万円。
「そんなに高くて誰が買う」と言う声もあったが初値１６０万円。
その後３００万円台まで上昇した。
あるいはＮＴＴドコモの売り出し。
これは携帯というＩＴ分野だっただけに人気はあったが「３倍」と考えた人は少なかった。
従来なかったものが登場するという事実は大きい。
銘柄選定で大切なのは「その企業は社会から必要とされているかどうか」。
この視点でいけば３社とも必要だろう。

超安値圏でジワジワと戻し始めてきたバイオベンチャー関連。
昨年の薬事法改正から１年。
そろそろ製造承認が出てきても良い時間帯という背景もあるだろう。
マイナバー、ＩｏＴ、不幸ながら洪水関連とと目を奪われがちな派手なテーマはすぐ見える。
しかしその裏側でひっそり咲き割き始めそうな気配の花もあるのだろう。


日経平均想定レンジ

下限１８１６５円（９月月足陽線基準値）〜上限１９０８５円（２００日線）

先週の日経平均株価は結局４７２円（約３％）上昇。
その前の週は１３４４円（７％）の下落だったから３分の１戻しにはなった。
活字では「短期筋の代表例はＣＴＡ（商品投資顧問）と呼ばれる海外投資家。
ＣＴＡは相場の流れに追随するようにポジションを積み増す傾向が強い」
所詮、世界経済や景気になど無頓着で「我だけ儲ければ良い」の投資者主体の
強引な相場だということ。
上っても良いし下がっても良い、ただし儲けだかが至上命題。
これにはなかなか叶わないし、その相場を解釈しようと刷るから愚かしく聞こえるのだろう。
ゴールドマン・サックスは来年までの原油価格の見通しを引き下げた。
ＷＴＩの２０１６年の水準を４５ドルと予想。
５月時点の57ドルから下方修正した。
さらに１バレル＝２０ドルまで下落する可能性も指摘している。
「株は上がらない、原油は下がる」という同社の分析。
上るものがなく、市場は萎縮するとしか聞こえないがポジショントークでないことを願う。
結局背景はアメリカの「ハイイールド債（低格付けの社債）へのバブル懸念。
あるいはシェール関連のジャンク債への信用崩壊懸念が背景なのだろう。
日本の視点で見れば海外のハイイールド債に投資する投信残高は今年７月月時点で
およそ５．４兆円。
実はリーマンショック前の０７年末に比べると２．７倍に増えている。
発行高は５月をピークに伸び悩みんでいるが時価総額は１．１兆ドル。
０９年に２０％近くあった平均利回りは昨年一時５％台まで低下し現在は上昇傾向。
つまり買われたことで価格が上昇し今は売られて価格が下落しているということに他ならない。
原油相場の暴落は大きな影響を持っている筈。
ハイールド債の発行残高のうち、エネルギー産業に占める比率は１５％前後という。
「兵どもが立てた家の夢のあと」がリーマンショック。
「兵どもが堀ったシェールの夢のあと」が登場しなければ良いのだが・・・。
中国のシャドーバンキングのように姿を消してくれないものだろうか。

気になるのは中国国家統計局。
もともと２週間で発表される同国のＧＤＰに対する信頼感は薄かった。
今回、算出方法を見なおし９２年以降のＧＤＰ成長率を見なおしたとの報道。
１０月１９日発表予定の７〜９月ＧＤＰから見直すというがこれは吉？凶？
（兜町カタリスト　櫻井英明）