『下降に向かうＮＴ倍率』

東証１部の『ＮＴ倍率』が低下傾向にある。ＮＴ倍率は、当日の日経平均を分子、ＴＯＰＩＸを分母として求める。日経平均がＴＯＰＩＸに対し優位かどうかを見る。

今年４月にＮＴ倍率は１２．５４倍まで上昇、ＮＴ倍率の上限とされる１２．７倍に接近したことで頭打ちから下降に転じている。５月８日には１２．２０倍まで低下、足元では１２．２５〜１２．２９倍でモミ合っている。

今後については、見方が分かれている。

（１）高ＲＯＥ銘柄の日経平均型銘柄に対し、依然、外国人投資家の買い意欲が強いのでＮＴ倍率は再び上昇する。

（２）日経平均の１２日連騰で日経平均主導相場はひとヤマ形成したのではないか。外国人がサマーバカンスを控えているので外国人買いは下火になりＮＴ倍率は下降し昨年６月の１２．０倍まで低下する。

（３）ＲＯＥが軸の相場には変わりはないが、これまでのＲＯＥ１０％以上銘柄からＲＯＥ８％前後の銘柄にも目が向くだろう。その結果、ＮＴ倍率は横ばい推移が予想される。

一部市場関係は、カギを握っているのはトヨタ自動車ではないだろうかとみている。３月２４日の年初来高値８７８３円からほぼ３カ月調整しているトヨタが新高値に進むようなら、再び、日経平均を押し上げＮＴ倍率は上昇に向かうという。

例年、ボーナスシーズンの６月相場は中低位の数量銘柄が人気の中心になることが多い。今年は、例年とは違う展開となるのか注目される。

（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ）