【どう見るこの相場】ＴＯＰＩＸ連騰の行方

■０７年高値未更新で出遅れ、好業績への評価も未消化


＜Ｑ＞ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）が強いようだが。

＜Ａ＞好調が続いている。終値でみれば１０日（月）まで９営業日連続で高くなっている。この間の上場率は約４．４％となっている。この間、日経平均は安い日が４営業日含まれ連続高ではなく、この間の上昇率も約３．６％にとどまっている。明らかにＴＯＰＩＸの強さが目を引く。

＜Ｑ＞背景は何か。

＜Ａ＞主に、２つ理由があると思われる。先ず１つは、視線を拡大してみると、日経平均が既に、２００７年高値を更新しているのに対しＴＯＰＩＸは１０日現在で１６９１ポイントと２００７年７月の１７９６ポイントに達していないことだ。日経平均に対し出遅れているということがある。

＜Ｑ＞もう一つは何か。

＜Ａ＞最初の理由が株価面での出遅れだが、もう一つは企業業績面の出遅れ感ということだろう。日経平均２２５銘柄に採用の経団連銘柄といわれる主力銘柄とすれば、これら主力組はアベノミクス効果を満喫して好業績を上げている。しかし、株価的にはかなり満腹状態まで業績好調を食べた。これに対し、日経平均に採用されていない非日経平均銘柄、つまりＴＯＰＩＸ銘柄は業績の良いことをまだ十分に消化していないということがある。

＜Ｑ＞先行した主力株は、まだこれから業績が伸びるはずだが。

＜Ａ＞悪くなるということではない。ただ、安倍政権が実質２０１２年末に誕生して今年で３年になる。日柄的にフシにきている。実際、支持率は低下しているし、これから発表のＧＤＰ４〜６月期は芳しくないようで景気に陰りがみられる。景気が悪化すれば企業業績の先行きにも懸念がでる。成長戦略も影が薄くなっている。

＜Ｑ＞アベノミクスの腰折れということか。

＜Ａ＞腰折れか、単なる中ダルミか、今の段階ではなんとも言えない。参議院で安全保障関連法案が採決されたあと、政権が再び経済に目を向けてくるかどうかがポイントだろう。それまでは、日経平均採用の主力銘柄は上値は重いと思われる。このため、シコリが比較的少なく需給関係のよいＴＯＰＩＸ型銘柄が強い展開とみられる。大胆に言うならＴＯＰＩＸの０７年高値更新まで強気よいのではないか。

（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ）