【相場展望】

■日経平均の２月末２４カ月線キープに注目、ＮＹダウはボトムから１１００ドル上昇で反落の可能性も

来週（２９日〜３月４日）は、２９日が２月相場最終日で、日経平均が、「２４カ月線」割れを回避できるかどうかが注目される。仮に、２４カ月線を下回ると２０１２年１２月以来、３年２カ月ぶりとなって、中・長期相場が上昇相場から下降相場に転じることになる。

　現在、２４カ月線は１万７５９０円前後に位置し、これを上回るにはここから日経平均は約１１５０円高が必要となる。日銀の新政策が飛び出せば回避は可能だろうが、今の時点では２４カ月線奪回はかなり難しそうである。

　２４カ月線は、企業業績に対する信頼度を反映したものといわれる。その企業業績に黄色信号が点滅している。海外の事業環境が、中国経済の減速、さらに、中国に影響を受けた新興国の停滞、しかも牽引役だったアメリカ景気にも陰りが見え始め、とくに、日本には円高が直撃となっている。しかも、アメリカでは大統領選挙モードに突入。選挙運動では、ＴＰＰ反対、日本の円安政策に対する批判などが声高に伝わってきているなど、政治面でも先行きに楽観できない状況だ。

　もちろん、２月に月足が売り転換になったとしてもダマシの可能性はある。とくに、３月に日銀の量的緩和策が出れば、急反発に転じて２４カ月線を上抜く可能性はあるだろう。

　足元では、ＮＹダウが１万５５００ドル前後でトリプルボトムを形成したことから、チャート好転を支えに１万６７００ドル前後に上値を伸ばしている。今後は、ボトムから約１１００ドル上昇、Ｇ２０の評価、上値のフシ１万７１００ドル接近などが重なって徐々に上値は重くなる可能性がありそうだ。

　このＮＹダウに対し日経平均はマイナス乖離が２５日まで１０営業日続き日経平均の弱い状態が続いている。背景には、（１）日本のＧＤＰの停滞（１５年１０〜１２月期はマイナス年率１．４％）、（２）企業業績の先行き不安などがあるためで、両方の現状を考えると日経平均がＮＹダウを上回ってサヤ拡大となることは難しそうである。

　３月相場入りという心理的プラス効果もあって、３月上旬までは強調展開が予想されそうだ。しかし、３月決算末に絡んだ売りが出ることも予想されることから徐々に上値は重くなりそうだ。とくに、ＮＹダウは１１００ドル上昇していることから反落の芽を含んでおり深追いは慎むところだろう。３月期決算の好業績・好利回り銘柄が注目される展開だろう。


（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ　犬丸正寛の相場展望）